保险行业迎来定价基准的重大更新！

监管已明确，《人身保险业经验生命表（2025）》将于2026年1月1日起正式启用。

新生命表显示，居民死亡率下降，预期寿命延长。这意味着，对于需要在生存期间持续给付的年金险而言，保险公司的潜在赔付周期更长、成本更高。

因此，一个明确的行业共识是：新规实施后，年金险的保费很可能上调，或同等保费下的长期收益将会降低。

如图所示，新规要求产品定价与准备金评估均需以第四套生命表为基础。因此，当前依据旧版生命表定价的年金险，正处在一个珍贵的“窗口期”。

那今天就带大家来看看，市场上新出的分红型养老金实际表现究竟如何？

分红型养老金的收益模式与分红险一脉相承，其领取金额由保证收益与分红收益两部分构成。

保证收益部分会明确写入合同，具备法律效力，是每年确定能够获得的回报，目前市场上多数产品的保证收益率设定在1.75%左右，因此其确定性收益通常低于同期的固收型养老金。

而分红收益部分则属于非保证的浮动收益，其实际金额取决于保险公司当年的投资运营情况。

下面我们来层层分析对比：

我将市场较为热门的分红养老金，以30岁男性，趸交10万，60岁领取为例，对比如下：

如上图可以看出，在收益表现方面表现最优的是：星海赢家火凤版，了解过年金险的朋友相信对星海赢家这个IP是非常有印象的。

星海赢家火凤版，保证领取的金额7883，而叠加上分红部分的收益是非常可观的，在被保人80岁时，累计领取可达30万；在被保人90岁时，累计领取可达48万，已经近本金的5倍了；叠加90岁的现金价值，此时生存总收益可达3.81%。

收益其次排名的是恒安标准幸福到老长寿2.0，三个领取方式的收益表现都遥遥领先，其中收益表现最优秀的无保证领取版。

幸福到老长寿2.0无保证领取，每年保底领取金额为6916，而叠加上分红在被保人80岁时，累计领取可达325518；被保人90岁时，累计领取可达53万多；因为其一经领取就没有现金价值，所以生存总收益略低于星海赢家火凤版，为3.78%。

分红年金险与分红增额寿同理，能不能达到上述的收益，与保险公司的实力、经营是息息相关的，所以，了解完收益后还是不能轻易下定论。

那下面我们就选取收益排名前10的产品，来将保险公司的实力进行详细对比：

买分红险，保险公司的股东背景对分红的稳定性及水平也是有一定影响的；

比如，有央企背景或外资股东的公司，通常拥有比较好的投资渠道以及更丰富的分红险管理经验。

如上图可以看出，6家保险公司的性质主要是国资和中外合资；

以中英人寿来说，其股东是中粮集团，中国农粮行业领军者，连续26年入围《财富》世界500强。外方股东英杰华集团，也是英国历史最悠久的保险公司之一，连续28年入围《财富》世界500强，英国皇室御用保险公司。

复星保德信，中方股东复星集团，旗下拥有复星医药、豫园股份、舍得酒业、Club Med、三亚亚特兰蒂斯等知名品牌。外方股东美国保德信金融集团拥有150年历史，是全球最具规模的保险公司之一，连续5年被《财富》杂志评为全美第一大寿险公司。

细扒下来每一家保司的实力都是非常优秀的。

保险公司偿付能力不仅反映公司长期抗风险能力，其强弱也直接决定了其权益类资产配置比例的上限，偿付能力越高，监管允许配置权益类资产的比例也越大。

如综合偿付能力充足率200%以上时，权益类资产投资比例可达总资产的30%。

权益类资产收益波动性较大，但潜在回报更高，可能为分红提供更多资金支持；若偿付能力不足，投资受限，分红潜力可能受限。

如上图可以看出，6家保司在偿付能力及风险评级方面都是远超监管需求的；

其中恒安标准、中英人寿、招商信诺，2025年近3个季度的数据表现都是非常优秀且稳定的，风险评级一直维持在AAA、AA。

而复星保德信、长城人寿在这一方面对比中是相对逊色的，但依旧是符合监管规定。

分红型增额寿的红利主要来源于保险公司的投资收益，只有保险公司赚钱了，我们也才能分到钱；所以，购买分红型增额寿时，务必关注保险公司过去几年的投资收益率，看保险公司会不会“赚钱”。

衡量保险公司投资收益的指标有两个：综合投资收益率和财务投资收益率；

我们直接来看数据表现：

如上图可以看出，在两组收益率对比下，中英人寿、陆家嘴国泰、恒安标准是非常稳定，收益均是排在前3的；而且财务投资收益率都是5%+的，是非常不错的。

而在收益表现优秀的复星德信，在财务投资收益率仅为3.11%，只能说与市场齐平，无功无过。

对于分红险产品来说，未来分红无法确定，可以参考的数据就是保险公司过往的分红实现率，比较直观；能很大程度看出这家保险公司履行分红承诺的实力和意愿，历史成绩越好，自然越值得期待；

下面我们直接来看具体的数据：

如上图可以看出，中英人寿的分红实现率表现是非常不错的，现金红利和终了红利的均值都是维持在100%以上的。

其次是恒安标准人寿，年度红利和终了红利在公布74款的前提下，分红实现率依旧能达到89%、98%的高数据，是非常不错的。

根据数据可以看出，复星保德信、陆家嘴国泰、招商信诺的整体分红数据表现也都是非常不错的。而相比较下来，长城人寿的分红实现率是比较逊色的。

【小结】

综上，经过五轮层层筛选对比可以看出，恒安标准幸福到老长寿2.0，不论是在产品本身收益上还是保司实力上表现都是非常优秀，所以，这款产品是首当其冲的。

其次复星保德信星海赢家火凤版的收益是表现最优秀的，但保司实力方面中规中矩并不突出，可以作为备选。

最后，在保司方面表现优秀的是中英人寿，但其产品收益表现方面是排在第9名的，收益差距是比较大；对于理财险来说，收益太低自然也是不建议入手的。

根据上述对比，将两款产品的详情的展示如下：

恒安标准幸福到老长寿2.0养老年金的核心竞争力，主要体现在以下几个方面：

① 收益潜力：侧重长期，越老越高

产品优势在于长期持有的复利效应，预期IRR有机会突破3.5%。以40岁男性一次交50万为例，60岁起每年保证领取29,690元，加上分红后，在100%实现率假设下，60岁预计可领44,266元，领取金额随年龄递增，至90岁可达77,778元，预期IRR有望达到3.80%，真正实现“养老收入越老越高”。

② 分红实现：历史优异，兑现力强

2024年前：实现率均不低于100%，2024年：在行业强监管下，成为少数突破限制的保司之一，平均红利实现率高达97.25%，在同批公司中表现最佳。

2025年最新数据：终了红利实现率平均值仍保持在98.89%的高水平，体现了其稳健的分红兑现能力和意愿。

③投资能力：提供分红底气

强大的投资收益是高分红的基石。2024年公司财务投资收益率达6.14%，近三年平均收益率5.29%，在90家寿险公司中排名第三，稳居行业第一梯队，为其实现分红预期提供了有力支撑。

④经营稳健：风控最优级别

恒安标准人寿是业内唯一一家连续14个季度风险综合评级均获AAA（最优）的保险公司，并已连续40多个季度维持A类以上，经营稳健性极为突出。

不过需要注意的是：该产品开始领取后，现金价值将降为零。这意味着养老金专款专用，无法中途退保取现，但反过来也起到了资产隔离、防范风险的作用，确保为您提供一份终身不变的稳定现金流。

综上所述，这款产品适合寻求长期、专属养老金规划的投资者，要求您认同分红险逻辑，并信赖保险公司背后的投资与风控实力。

接下来，我就给大家说一说，星海赢家火凤版，究竟有什么优势：

① 中外合资，股东实力雄厚

复星保德信由中方复星集团与外方美国保德信集团共同成立。

复星集团在医药、消费、金融等领域布局深入，其旗下复星医药为国内医药龙头企业，曾联合推出120万元/针的CAR-T疗法，研发实力国际领先；

美国保德信成立于1875年，是美国最大的人寿保险公司之一，连续多年入选《财富》世界500强。双方股东背景坚实，为产品长期稳健运营提供有力支持。

② 保证收益扎实，分红潜力可观

以40岁男性一次性交费50万元为例，60岁起每年保证领取32,360元。在分红实现率100%的设定下，预计领取金额随年龄递增：60岁：约43,325元，70岁：约50835元，90岁：约70935元，至90岁时，预期IRR可达3.91%。

即便不考虑分红，仅看保证部分，该产品依然具备竞争力：80岁时保证部分IRR约1.89%，与顶尖固收类产品持平；90岁时可达2.36%，若寿命更长，IRR有望突破3%。这意味着，即使在极端情况下分红为零，该产品仍能提供可靠的保底收益。

③ 配套养老社区，入住门槛亲民

总保费达30万元可享旅居养老入住权，达150万元可获长居养老保证入住权，权益覆盖配偶及双方父母。复星旗下“星堡”养老社区已在北京、上海等多地投入运营，未来还将持续扩展，为投保人提供高品质养老生活选择。

需要注意：尽管复星保德信2025年分红实现率也突破“限高”，但与中英、恒安标准等第一梯队公司相比，其长期分红稳定性仍需观察。不过，由于产品保证收益已属行业第一梯队，即便分红实现率仅20%-50%，综合收益仍有望优于多数纯固收产品。

星海赢家火凤版特别适合两类人群：不满足于传统养老年金2.0%左右的收益上限，希望争取更高回报；对分红险的实现率有所顾虑，但看重产品扎实的保底收益和增值服务。如果您希望在稳健基础上适度博取收益，这款产品值得考虑。

以前我们推荐养老产品，总把“安全稳定”放第一位，所以固定收益的年金是首选——退休后每年雷打不动领一笔钱，心里特别踏实。

但情况变了。随着第四套生命表明年正式实施，人的寿命预期大幅延长，保险公司要支付养老金的时间也更久了。

结果就是，市面上传统型养老金的保证收益，最近普遍降了一截，光靠“固定收益”来养老，越来越不够用了。

反过来看现在的分红型养老金，反而迎来了机会；它的“保底收益”已经和新型固收产品差不多，该有的安全感一点没少；而浮动分红部分，则提供了对抗长寿风险、提升未来生活品质的额外可能。

所以，它不再只是一个备选方案。在低利率和长寿时代，它通过“保底+分红”的双动力，反而可能成为让我们退休后“领得更多、领得更久”的明智选择。

窗口期已经打开，看懂变化，提前布局，才是真正的养老智慧。