明知道分红可能为 0，分红险的销量却不降反增？这，究竟是“营销套路”，还是“财富密码”呢？

前两天，一位粉丝朋友过来问我，“三文老师，现在的分红险，你自己会买吗？”，而这一问题，真实的含义，其实是：“现在的分红险，真的值得入手吗？有没有猫腻呢？”

三文深耕保险行业9年+，从19年开始，就在深入研究各类理财险，作为全网最最最懂理财险（之一）的人，遇到这类问题，当然要好好给大家秀秀“肌肉”啦！

为了带大家真正弄懂分红险，摸清其中的门道，这篇文章，我会从经济环境、政策导向、分红机制等方面，带大家详细来了解：分红险什么情况下分红会为 0 ，销量又为何能逆势上涨？

“利率下行”这几个字，最近几年，已经被说烂了，烂到不用大家提，所有人都有目共睹

在这样的环境下，有的朋友认为，分红险是当前经济状况下的“无奈之选”，也有朋友认为，分红险是当前经济状况下的“聪明之选”，那，这些朋友，说的对吗？我们一起来看：

众所周知，国内保本保息的金融产品只有：国债、50万以内银行存款、保险

为了直观感受银行、国债vs保险的收益差距，这里，直接按照银行1.55%、国债2.1%，和预定利率2.0%的性价比一梯队的固收增额寿，做一个收益比较（以30岁女性，一次性存30万为例）：

通过对比，不难发现：

所以，如果是4年内，就要动用的资金，大额存单确实收益更高，但，5年及以上，均是存固收增额寿，收益表现更好；国债虽然13年内收益表现更好，但，超长期国债属于记账式，是不能提前领取的。综合来看，5年以上资金规划，固收增额寿，明显更胜一筹；

不过，理财保险，种类繁多，不仅有固收增额寿，还有分红增额寿、固收年金险、分红年金险等险种，那，相比于固收增额寿，分红险的保险，又怎么样呢？接下来，我们继续来看：

众所周知，增额寿，不仅有固收增额，还有分红增额，固收增额，预定利率上限为2.0%；分红增额，预定利率上限为1.75%，演示利率最高有4.25%

三文盘点了上线的100多款分红险，把分红险【预定利率】和【演示利率】的常见搭配都罗列了出来：

根据各大公司的产品精算利率，三文按照红利实现率为100%、80%、60%、40%、20%、0%的情况，分别做了压力测试，从理论数据测试，可以得出结论：

当然，上述的演算情况，是基于产品精算利率做的测试，实际情况，各大保险公司广告成本、人力成本等运营成本不一样，也会导致实际收益上面的差距

所以，选择一个固收理财险，收益再高也没法突破2%复利，选择一个分红理财险，虽然保底部分的预定利率最高也就1.75%，分红部分极端情况下，甚至有可能为0，但，舍弃0.25%的保底收益，却可以让我们的资金，有长期突破3%，甚至3.5%复利的可能，这笔账，相信大家，都会计算。

这也是为什么，明明分红险的分红可能为0，大家依旧会更加倾向于选择分红险的原因吧！

分析到这里，可能很多朋友，还是会觉得，分红险销量的逆势增长，还是因为没有更有的选择，更像是当前经济环境下的“无奈之选”。但，以三文对行业的认知，其实，与其说分红险是“无奈之选”，我更愿意评价为是当前环境下的“聪明之选”，为什么呢？

前两天，刷到一个短视频博主，他提到，很多人不太爱看《新闻联播》，但，优秀的企业家，大都会养成习惯看《新闻联播》的，为什么呢？

因为真正能看懂《新闻联播》的人，就能从中发现国家的政策导向，能发现新的商机，说白了，就是“财富密码”

而三文，之所以认为，当前环境下，选择分红险，其实不是“无奈之选”，而是“聪明之选”，核心原因之一，就是，分红险，是符合政策导向的~，从哪里可以看出来呢？

可见政策导向，就是明确要鼓励发展分红型保险的，但，为什么要鼓励发展分红型保险呢？

其实，这就要结合最近几年的其他举措一起来看了，最近几年，保险行业的两大热词：

热词一：“报行合一”

“报行合一”的本质：保险公司不能当面一套，背后一套，要严格做好风控

热词二：“限高令”

“限高令”的本质：保险公司不能“打肿脸充胖子”，有多大实力就分多少红

无论是“报行合一”，还是“限高令”，监管出台一系列举措，其实核心的目的，都是为了——降低利差损风险，提高全保险行业保险公司长久经营的稳定性，这和鼓励发展分红险的初衷，其实是完全一致的。

总的来说就是，固收收益太低，没人买保险，固收收益太高，保险公司长期负债端压力太大，而分红险，低保底+高分红，不仅可以降低负债端风险，还能进一步提升市场活力，显然就是当前经济环境下，最适合鼓励发展的一个“产物”

当然，既然要鼓励发展，监管，自然也就会拿出一系列的“诚意”：

那，监管为规范分红险市场，拿出了哪些“诚意”呢？

诚意1：要求保司披露红利实现率

监管部门要求保险公司披露分红型产品的红利实现率，提升产品透明度，保障消费者知情权，增强市场信任。

比如：下面就是三文统计出来的，66家保险公司红利实现率的数据

（数据来源：各大保险公司官网）

当然，具体客户到手收益表现，还需要结合产品演示收益和红利实现率一起来看：

诚意2：推动中长期保险资金入市

以前各大保险公司的权益类资产投资（包括股票、证券投资基金、长期股权投资……）占比约20%，而当前，正在逐步推动中长期保险资金入市，合理范围内加大进入股市的保险资金占比，比如：

由于中长期保险资金的加入，会让股市有稳定上涨的动力，股市会迎来一段持续稳健增长的时期；同时，由于新增保费至少30%投资A股，保险公司必然会加大对分红险的开发力度，而股市的稳健上涨，也会让未来的分红险收益表现进一步提升，客户也能拿到更好的分红

诚意3：规范分红险红利分配机制

很多朋友，了解分红险时，都会有一个疑问：“保险公司，会不会明明赚钱了，却故意不分红，或者少分红？”

其实，早在2015年9月25日，中国保监会以保监发〔2015〕93号印发《分红保险精算规定》第十六条中，就做了特别的约定——保险公司分配给保单持有人的比例，不得低于可分配盈余的70%

而且《分红保险精算规定》也明确提到，分红部分也必须由外部审计予以审计，保证分红流程的透明度

所以，故意不分红，或者少分红，这种情况，是不允许存在的。

此外，为了尽最大可能的确保客户每年实际到手分红更加稳健，不会出现大幅波动，《分红保险精算规定》第十七条，还设置了特有的分红特别储备金，用于平滑收益。

简单来说，就是投资收益好的时候，保险公司把部分盈余储备起来，放到“分红特别储备账户”，市场整体投资收益不好的时候，拿出来分给大家，就是“投资平滑机制，让大家每年都能获得符合预期的稳定回报。

当然，有的客户也会担心，“那保险公司，如果每年都把这笔资金放分红特别储备账户，岂不是咱们老百姓就拿不到多余的分红了？”

关于这点，其实《分红保险精算规定》第十八条，也做了相应的约束：

分红特别储备金连续2年超过该账户准备金的15%时，超出的部分，就要作为当期可分配盈余，发放给客户。

当然，监管和政策方面为推动分红险，所做出的努力，其实远不止这些，由于篇幅原因和部分不适合公开的内容，三文今天就介绍到这里啦！

一提到分红险，业内大多数人，都会说：“分红险，进可攻，退可守”，但，事实上，面对分红险，我发现，很多客户，都会有下面两个顾虑：

顾虑一：“万一保险公司经营不济，分红为0，那岂不是赔了夫人还折兵，还不如选固收？”

顾虑二：“买分红险，保险公司也是买股票，那我自己买股票，岂不是赚的更多？”

所以，接下来，三文也想带大家结合分红险的红利分配机制来看看，

分红险的红利来源，其实是保险公司经营这款分红险，超出预期的利润，比如，保险公司预期今年赚100个亿，但实际赚了110亿，那超出的10亿，就属于当年可分配盈余，而根据《分红保险精算规定》

当然，由于分红险的平滑机制，分红险当年可分配盈余，主要来自于两方面，一部分是当年分红账户的可分配盈余，还有一部分是保险公司历史累计的，放在分红特别储备账户中的未分配盈余

那，什么情况下，我们分红险的分红会为“0”呢？

【可分配盈余】和【未分配盈余】都为0的情况下，我们分红险的分红才会出现为 0 的情况

这是什么概念呢？比如，当前，我们分红险的预定利率上限为1.75%，那，可分配盈余为0，就意味着，保险公司当年分红账户的投资收益率连1.75%都没有超过，而从10年、20年周期来看，分红险分红为0，就意味着保险公司10-20年，分红账户的投资收益率始终没有超过1.75%的预定利率

那，事实上，各大保险公司，投资收益率会不会出现始终无法突破1.75%的情况呢？这里，带大家看一下目前各大保险公司的投资收益率表现：

上面是近3年90家保险公司财务投资收益率的实际情况，不难发现，除了未披露偿付能力的保司外，绝大多数保险公司，每年投资收益率，都是超过了1.75%的

对于一家经营稳健、投资收益率长期保持不错水平的保险公司来说，长期分红为0，从理论上来说或，就是一个极小概率的事件，即便某一两个年度保司投资收益率相对没那么理想，因为有分红特别储备账户，分红为0的可能性，几乎为0

当然，需要注意的是，不同保险公司的投资能力差距还是很大的，所以，挑选分红险，投资能力指标，可以说是我们需要关注的重中之重。

那，如何评判一家保险公司长期的投资能力如何呢？建议大家，可以从以下几个方面，综合来评判：

这些指标，都可以作为我们衡量一家保险公司是否靠谱的关键因素。

前面，我们提到，具有长期属性的保险资金入市，会给股市长期稳健增长带来持续助力，股市，也会迎来一波利好，那，有的朋友就说，那，与其买分红险，把钱投到保险公司，为什么不自己直接去买股票呢？

事实上，要想自己在证券投资中获利，有3大能力是不可或缺的

如果以上3点，我们均没有，那想在投资市场获利，几乎是不可能事件，即便偶尔靠某几只股票获利，或者靠别人推荐盈利，最终，也有极大可能，“从市场中来，回到市场中去”，毕竟，人永远赚不到认知以外的钱

相比于直接把钱投资到股市来说，对于咱们普通老百姓，买分红险，有以下几个不可替代的优势：

专业的事情专业的人来做

相比于个人来说，像银行/证券公司/保险公司，都有专业的资管团队来操盘整体的投资，无论是投资技能，还是实战经验，还是投资视野，都是要远超我们个人投资者的；

保险公司能拿到可持续性的优质投资项目，这些是普通投资者接触不到的

很多优质投资项目，都不对个人投资者开放，或者即便开放，投资金额也是巨大的，普通投资者压根儿没法介入

而保险公司做的投资，不是一股脑全进入股市，是一部分进入股市，也有一部分进入债券市场，还有进入实体投资领域的投资……，资产配置更合理；

此外，由于资金量更大，再加上部分保司拥有顶流央企背景、百年外资背景，也能接触到更多高收益，且风险相对可控的长期优质投资项目，比如：“一带一路”、“西气东输”、“高铁等基建项目”……

自己直接炒股，虽然赚的时候确实获利很高，但，操作不当，亏损的风险也是超级大的

而分红险的收益，是由保底收益+浮动收益共同组成，只要不在封闭期内取钱，也没有本金亏损的风险，保险公司赚的多，我们分的也多，保险公司赚的少，我们也可以少分，即便保险公司亏损，我们保证部分的利息也是一分不会少的。

再加上，相比于基金，基金公司更多的是靠基金管理费获利，基金亏损了，基金公司是不承担责任的

但保险公司就不一样了，保险公司更多的是靠用保险资金（即保费）做投资，产生收益来获利

受《分红精算规定》的约束，保险公司要想获利，就要拿到超预期收益，也就是可分配盈余，可分配盈余越高，客户分红拿的越多，保险公司赚的也越多，如果保险公司没有可分配盈余，没有赚钱，客户最多是没有分红，本金不会损失，保本的利息也不会少，但保险公司，是要承担亏损的风险的

所以，任何一家保险公司，都会想尽一切办法，尽可能在稳健的基础上，获取更高的利润，客户利益和保险公司是捆绑在一起的

金融不可能三角，想必很多朋友都听过，就是“收益性、安全性、灵活性”，通常是不可能同时满足的。比如：

分红险，其一、收益性不错，虽然比不过股票、基金，但比存款、超长期国债要强；其二、灵活性超强，需要动用资金，既可以减保领取部分资金，也可以退保取出全部现价，还可以通过保单贷款临时应急；其三、安全性有保障，从产品来说，保本保息，只要不在封闭期动用资金，就没有本金亏损风险，从公司来说，即便保险公司倒闭，也有接盘公司，权益都按照白纸黑字合同条款约束来定。

也正因为如此，分红险在当下来说，真正可以算得上是普通老百姓的优质投资工具之一了！

除了上述优点外，分红险还有一个优点，是其他投资工具都不具备的，就是分红险是可以锁定收益至终身的。

只要我们不退保，分红险我们可以一直持有到身故，在利率下行环境中，还拥有锁定利率的功能，如果后续，没有更好的投资工具/投资项目，我们可以把资金一直放在分红险中，让保险公司帮我们管理资金；

即便是有人说，未来利率变好了，买分红险岂不是吃亏了？

事实上，如果未来利率环境真的变好了，分红险由于领取灵活的特性，我们也可以随时退保取出全部现金价值，投入到更好的投资工具中。

好了，说了这么多，相信大家，对分红险，也有了一个更加全面的认知，这里，最后给大家做一个总结：

第一、在利率下行环境中，5年以上资金打理，能保本保息的理财工具中，分红险，我认为是最佳的资金打理工具了，没有之一，做闲散资金打理、教育金储备、养老金储备，均可；

第二、相比于固收理财险，分红险只要红利实现率能长期稳定维持超过20%-40%，就能秒杀现在所有的固收理财险，所以，除了极度厌恶风险人群，其他都更加建议优先考虑分红险；

第三、虽然从产品规则来看，分红险的分红可能为“0”，但，挑选出一家经营稳健、投资收益率不错的保险公司，长期分红为“0”的是极小概率事件，概率几乎为零；

第四、股市有周期，作为普通投资者，或许能在牛市短期获利，但，没有专业操作技能、长期实战经验、一手内幕消息，想长期稳健获利几乎是不可能的，相比之下，分红险，进可攻、退可守，更适合绝大多数老百姓。

第五、结合政策导向和经济环境，不难判断，未来，就是分红险的市场，分红险市场会越来越规范化，同时，未来我们能通过分红险获取超额回报，也大可期待

最后，还要提醒大家，分红险虽好，但实际挑选中，不仅要看产品综合性价比，还要考核保险公司综合实力，综合测评下来，事实上，95%的分红险，都是“噱头”＞“实质”，不建议入手，所以，大家在挑选分红险的过程中，也务必保持谨慎